Dluhopisy už dávno nejsou synonymem bezpečí
Dluhopisy patří mezi investiční nástroje, které si v České republice získaly velkou oblibu zejména mezi drobnými investory. Mnozí je považují za konzervativní způsob zhodnocení peněz, často je dokonce srovnávají se spořicími účty nebo termínovanými vklady. Tento pohled však může být nebezpečně zavádějící.
Dostupná data i zkušenosti z posledních let ukazují, že realita dluhopisového trhu je výrazně složitější – a rizikovější.
Jak dluhopisy skutečně fungují
Základní princip dluhopisu je jednoduchý: investor půjčuje své peníze emitentovi, který se zavazuje splatit jistinu a vyplatit sjednaný úrok. Klíčovým faktorem ale není samotný dluhopis, nýbrž osoba nebo firma, která si peníze půjčuje.
Pokud emitent není schopen závazky splnit, investor nese plné riziko ztráty – a to včetně celé vložené částky.
Odkud se vzal mýtus o „bezpečné investici“
V minulosti byly dluhopisy spojovány především s velkými, stabilními společnostmi nebo státem. Právě tato historická zkušenost u mnoha lidí vytvořila dojem, že dluhopis = jistota.
Situace se však výrazně změnila po legislativních úpravách, které umožnily vydávat dluhopisy i menším firmám nebo jednotlivcům. Dluhopis se stal snadno dostupným nástrojem financování – a zároveň produktem, který lze relativně snadno nabízet široké veřejnosti.
Neregulovaná distribuce jako hlavní problém
Jedním z největších rizik českého dluhopisového trhu je způsob, jakým jsou některé emise distribuovány. Významná část dluhopisů se prodává mimo banky a licencované obchodníky, tedy bez přísného dohledu a bez povinnosti poskytnout investorům detailní a srozumitelné informace.
Právě u těchto emisí se dlouhodobě objevuje největší podíl problémů, včetně insolvencí emitentů.
Když výnos přehluší riziko
Vysoký slibovaný úrok často působí jako hlavní lákadlo. Mnoho investorů se soustředí na procenta výnosu, ale podceňuje otázky jako:
- kdo si ode mě peníze půjčuje
- z čeho bude dluh splácen
- zda má firma reálné příjmy
- jaká je její zadluženost
Výsledkem může být situace, kdy investor neztratí jen očekávaný výnos, ale i celý vklad.
Roste tlak na změnu pravidel
S rostoucím počtem problémových emisí se stále častěji objevují návrhy na zpřísnění pravidel, zejména pokud jde o prodej dluhopisů drobným investorům. Diskutuje se například o omezení neregulované distribuce nebo o zvýšení informačních povinností emitentů.
Cílem těchto úvah je snížit počet lidí, kteří investují do produktů, jejichž rizikům plně nerozumí.
Na co by si měl investor dát pozor
Než se rozhodnete investovat do dluhopisů, je rozumné zvážit několik základních kroků:
- ověřit si ekonomickou kondici emitenta
- nenechat se zlákat pouze výší úroku
- rozlišovat mezi regulovaným a neregulovaným prodejem
- počítat s možností ztráty celé investice
Dluhopisy mohou být součástí investičního portfolia, ale rozhodně by neměly být považovány za bezrizikový produkt.
